Copyright © 2016 Global Report  |  Privacy Policy

Информация - валюта XXI века

Первое Независимое

Агентство

Партнеры

компании

The European

Geopolitical Forum

Аналитика для Бизнеса

 

Мониторинг СМИ

 

Репутационные риски

 

Совместные проекты

Продукты

 

Аналитика

 

Отчеты

 

Мониторинги

О Компании

 

Профиль компании

 

Новости

 

Контакты

Проекты

 

Аналитика

 

Инфографика

 

Рейтинги

 
Краткий анализ финансового состояния отрасли по производству основных химических веществ в России, 2013-2014

ХИМИЧЕСКАЯ ПРОМЫШЛЕННОСТЬ РОССИИ: ФИНАНСОВОЕ СОСТОЯНИЕ ОТРАСЛИ ПО ПРОИЗВОДСТВУ ОСНОВНЫХ ХИМИЧЕСКИХ ВЕЩЕСТВ

2013-2014 гг.

I. ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА ОТРАСЛИ И ВАЖНЕЙШИЕ ОПЕРАЦИОННЫЕ ПОКАЗАТЕЛИ

Химическая промышленность России является одним из важнейших секторов экономики, уступающим по совокупной стоимости фондов, выручке и доле в ВВП РФ только нефтедобывающей и нефтеперерабатывающей промышленности, машиностроению и металлургии.

В условиях продолжающегося в экономике России кризиса химическая отрасль оказалась одним из немногих секторов народного хозяйства, продемонстрировавших рост – наравне с добывающей и нефтеперерабатывающей промышленностью.

Наиболее развитой подотраслью российской химической промышленности является производство основных химических веществ (код ОКВЭД 24.1), численные показатели которой из базы данных «Первого независимого рейтингового агентства» (FIRA.ru) приводятся в данном исследовании. В 2014 году доля сегмента в совокупной выручке химпрома составляла более 50% или 1,3 трлн руб. (~34 млрд долл.) и более 5% в совокупном ВВП России. Однако идет постепенное сокращение доли производства основных химических веществ в пользу других сегментов отрасли.

В то время как химическая промышленность активно росла в 2010-2013 гг., производство основных химических веществ в указанный период демонстрировало не столь высокие темпы роста. Однако следует отметить, что тенденции роста в отрасли и подотрасли в 2014 году были различными. Если химическая промышленность ежегодно росла на 10% в 2010-2011 гг. (что было существенно выше, чем в промышленно-развитых странах) и на 5% в 2012-2013 гг., то в 2014 году объем производства в денежном выражении увеличился только на 0,1%. В то же время производство основных химических веществ в 2010-2011 гг. росло на 25-30% в год, в 2012-2013 гг. темпы роста упали до 2-3% в год, а в 2014 году сектор вновь ускорился, увеличив объемы на 10% – подотрасль производства основных химических веществ стала одной из немногих, улучшивших динамику производства в 2014 году. Как будет показано далее, перелом в трендах наступил после крайне успешного I квартала 2014 года, когда производство с учетом сезонных колебаний сократилось на несколько процентов и начала расти себестоимость производства, что свидетельствует о падении эффективности в секторе.

Рис. 1. Производство первичных пластмасс и минеральных и химических удобрений в России в 2009-2014 гг., млн тонн

Источник: Первое независимое рейтинговое агентство (FIRA.ru), 2016

В данный момент подотраслью выпускается несколько десятков тысяч наименований химической продукции, которая на 25% потребляется самим же химпромом. Среди важнейших продуктов: промышленные газы, полимеры и пластмассы, серная кислота, минеральные удобрения.

Среди наиболее важных продуктов сегмента следует выделить как наиболее интересные выпуск пластмасс (в первичных формах) и производство минеральных и химических удобрений.

Табл. 1. Индексы объемов производства первичных пластмасс и минеральных и химических удобрений (в стоимостном выражении) в России в 2009-2014 гг.

Показатель 2009 2010 2011 2012 2013 2014
Производство пластмасс в первичных формах 104,9% 110,1% 110,0% 99,5% 113,9% 107,3%
Производство минеральных и химических удобрений - 129,0% 105,1% 92,0% 106,7% 106,5%

Источник: Первое независимое рейтинговое агентство (FIRA.ru), 2016

Производство пластмасс в 2009-2014 гг. неуклонно увеличивалось (даже в кризисном 2009 году), что отражено на рис. 1 и в табл. 1. Некоторое снижение выпуска указанной продукции в ряде кварталов 2012 и 2014 гг. было связано с ремонтом нескольких аварийных предприятий (например, «Ставролена», где произошли крупные пожары в 2011 г. и 2014 г.).

Производство полимеров этилена из-за упомянутой аварии 2014 года на заводе «Ставролена» сократилось по сравнению с 2013 годом на 14,7%. Всего за 2014 год было произведено 1,59 млн тонн полимеров этилена, что в структуре производства первичных пластмасс составляло 25%.

Производство полимеров пропилена, напротив, продолжало показывать уверенный рост. Всего за 2014 год было произведено 1,06 млн тонн данной продукции, что составляло 16,6% от общего объема произведенных первичных пластмасс. По сравнению с 2013 годом рост производства составил 13,9%, а по сравнению с 2012 годом – более 35%.

Последовавший за спадом рост общего выпуска пластмасс в IV квартале 2014 года был связан с восстановлением аварийных производств, а также с вводом новых мощностей (например, на заводе «РусВинила» в Нижегородской области).

Всего в 2014 году в России было произведено 6,63 млн тонн пластмасс в первичных формах, что на 2,5% больше, чем было в 2013 году (и это на фоне высокой базы 2013 года, когда объем производства пластмасс достигал рекордных величин).

При этом достаточно высокие внутрироссийские и мировые цены на конструкционные пластмассы и полимеры позволяли постоянно фиксировать показатель роста реализации первичных пластмасс на уровне 10% в год (табл. 1).

Однако наиболее важной продукцией химической промышленности России в последние годы являлись удобрения, которые, благодаря регулярному росту мирового спроса на них, остаются основным экспортным продуктом. Именно высокая доля агрохимии является одной из отличительных черт производства основных химических веществ в России. На сегодняшний день Россия занимает лидирующие места в мире по производству удобрений: на долю российского производства приходится 6% выпуска всех фосфорных удобрений в мире, 7% – азотных удобрений, 18% – калийных удобрений.

Табл. 2. Индексы объемов экспорта российской химической продукции в стоимостном выражении (в долл.) в 2009-2014 гг.

Показатель 2009 2010 2011 2012 2013 2014
Экспорт продукции неорганической химии 61,2% 135,9% 278,2% 94,9% 102,4% 91,6%
Экспорт продукции органической химии 57,4% 142,7% 147,4% 97,5% 101,8% 97,4%
Экспорт минеральных и химических удобрений 47,2% 133,6% 140,8% 108,0% 81,8% 98,8%

Источник: Первое независимое рейтинговое агентство (FIRA.ru), 2016

Рис. 2. Экспорт российской химической продукции в весовом выражении в 2009-2014 гг., млн тонн

Источник: Первое независимое рейтинговое агентство (FIRA.ru), 2016

Всего в 2014 году было выпущено 19,61 млн тонн удобрений в пересчете на 100% питательных веществ или 30,3 млн тонн в натуральным выражении, что является наилучшим показателем с 2009 года. Прирост производства удобрений в стоимостном выражении в 2014 году составил 6,5%.

В то же время производство различных видов минеральных и химических удобрений в 2009-2014 гг. обладало разнонаправленными тенденциями.

Производство калийных удобрений в России постоянно увеличивалось на протяжении 6 лет. В 2014 год рост составил 17%, что было связано с изменением маркетинговой стратегии компании «Уралкалий» в 2013 году, когда она стала наращивать производство, параллельно снижая цены. Отчасти данная тенденция была нивелирована остановкой работы принадлежащего «Уралкалию» рудника «Соликамск-2» (СКРУ-2) из-за аварии в ноябре 2013 года.

Рис. 3. Экспорт российской химической продукции в стоимостном выражении в 2009-2014 гг., млн долл.

Источник: Первое независимое рейтинговое агентство (FIRA.ru), 2016

В то же время производство азотных удобрений в 2014 году сократилось на 0,5%, а объемы производства фосфорных удобрений снижались еще с 2012 года, составив в 2014 году 98% от уровня предыдущего года.

Если говорить о значении производства основных химических веществ во внешнеторговом балансе России, то следует указать, что продукция всей химической промышленности в 2014 году составляла около 7,5% российского экспорта, где более 65% приходилось на основные химические вещества. При этом из совокупного экспорта химпрома в размере 29 млрд долл. практически 31% приходился на удобрения (минеральные, химические и растительно-животного происхождения), что проиллюстрировано на рис. 2-3.

В то время как в весовом выражении экспорт удобрений в 2013-2014 гг. рос (всего по итогам 2014 года было экспортировано 31 млн тонн различных удобрений), в стоимостном выражении он несколько снизился – с 11,1 млрд долл. в 2012 году до 9,0-9,1 млрд долл. в 2013-2014 гг. Это было связано с изменением мировой конъюнктуры: увеличился спрос на азотные удобрения, нарастить выпуск которых для российской промышленности было весьма проблематично, и существенно снизились (начиная с 2012 года) цены на калийные удобрения, наибольшую по массе группу, объем экспорта которой увеличить было значительно проще.

Больше всего денежных средств в 2014году принес экспорт азотных удобрений, которых было вывезено 12 млн тонн на общую сумму в 3,4 млрд долл. По сравнению с 2013 годом экспорт азотных удобрений увеличился на 3%, а калийных – на 60%.

Для экспорта иной основной химической продукции (неорганических и органических соединений) было характерно превалирование товаров с малой глубиной переработки. Объемы их вывоза в весовом выражении сохранялись в течение рассматриваемого периода на примерно одном уровне, особенно в 2012 -2014 гг. (примерно по 6 млн тонн для каждого из двух типов).

В денежном выражении тенденции в экспорте неорганических и органических химических соединений оставалась аналогичными: ежегодные индексы роста экспорта составляли в 2012-2014 гг. 95-103% (табл. 2). Однако в данном сегменте в 2014 году уже следует говорить скорее о падении экспорта в стоимостном выражении – на 6-10%.

II. ФИНАНСОВЫЕ ПОКАЗАТЕЛИ ОТРАСЛИ

В 2013-2014 гг. финансовые показатели в отрасли по производству основной химической продукции отличались относительным единообразием и зафиксировали к концу периода 2 ключевых тенденции: рост большинства численных показателей (выручки, задолженности, капитала) в рублевом выражении и одновременное снижение темпов роста данных показателей.

Рассматриваемый сегмент химической отрасли почти два десятилетия является одним из самых успешных секторов российской экономики и локомотивом химической промышленности. Выручка промышленности по производству основных химических соединений в 2009-2014 гг. росла темпами, превышающими общенациональные и показала спад лишь в кризисном 2009 году (относительно 2008 года). В 2010 году выручка данного сегмента химпрома составила 0,85 трлн руб., в 2012 году – 1,16 трлн руб., в 2013 году – 1,18 трлн руб., а в 2014 году – 1,30 трлн руб. Таким образом, ежегодное увеличение выручки в рублевом выражении составляло 20-30% в 2010-2011 гг., а в 2014 году темпы роста объемов реализации снизились до 10%. Если же учитывать изменение курса российского рубля относительно доллара, то в валюте в 2014 году было зафиксировано падение объемов выручки на 8%. Данное обстоятельство нельзя не отметить при анализе отрасли, чьи основные продажи приходятся на экспорт, однако ничего особо критичного для промышленности основных химических веществ в падении курса рубля не случилось, так как в данной отрасли большинство затрат производства осуществляется в национальной валюте (в отличие от обслуживания долговых обязательств, что будет показано далее).

Из почти 9 тыс. химических предприятий России самыми крупными по объемам выручки в подотрасли по производству основных химических веществ (как и во всем химпроме) в 2014 году являлись «Нижникамскнефтехим» (нефтехимия и оргсинтез), «Уралкалий», «Еврохим», «ФосАгро» и «Уралхим» (производство минеральных и химических удобрений).

В 2014 году на «Нижникамскнефтехим» (42% всего мирового производства полиизопрена, крупнейший производитель этилена в России) приходилось более 10% от общей выручки сегмента (133 млрд руб.), на «Уралкалий» (производство калийных удобрений) – 9% выручки (119 млрд руб.). Это позволяет говорить об исторически сложившейся высокой монополизированности химического производства в России, а после объединения «Уралкалия» и «Сильвинита» в одно предприятие в 2011 году данный рынок стал еще более гомогенным. При этом в ТОП-10 предприятий сегмента большинство компаний занимаются производством удобрений – это наиболее конкурентоспособный и ориентированный на экспорт сегмент, при этом обладающий низким уровнем переработки.

Рис. 4. Финансовые показатели российской промышленности основных химических веществ в 2009-2014 гг., млрд руб. и %

Источник: Первое независимое рейтинговое агентство (FIRA.ru), 2016

Если говорить о динамике выручки в 2013-2014 гг. (рис. 4), то заметно, что после восстановления объемов продаж в предшествующие годы (когда выручка возрастала непрерывно квартал за кварталом), последние 2 года в производстве основных химических веществ наблюдался ряд сезонных и вызванных форс-мажорными обстоятельствами спадов (в 2013 году – во II квартале. в 2014 году – во II-III кварталах). Общая стагнация в продажах была связана с падением мировых цен на минеральные удобрения, а также снижением спроса на конструкционные полимеры в самой России. Ситуация значительно улучшилась в III квартале 2013 года (изменение маркетинговой политики «Уралкалия», когда компания отошла от стратегии «цена превыше объема» и отдала предпочтение увеличению объемов продаж) и в IV квартале 2014 года, когда из-за падения курса национальной валюты экспортные продажи позволили резко увеличить рублевую выручку до рекордных 373 млрд руб. (+24% в годовом исчислении).

Табл. 3. Индексы финансовых показателей российской промышленности основных химических веществ в 2013-2014 гг., в годовом исчислении

Показатель 2013 2014
I кв II кв III кв IV кв I кв II кв III кв IV кв
Выручка (нетто) от продаж 110,0% 100,5% 96,8% 101,6% 101,8% 103,0% 110,9% 123,8%
Прибыль/убыток от продаж 92,8% 73,5% 61,6% 50,0% 92,7% 99,5% 138,6% 340,7%
Рентабельность продаж 84,3% 73,1% 63,6% 49,2% 91,0% 96,6% 125,0% 275,1%

Источник: Первое независимое рейтинговое агентство (FIRA.ru), 2016

При этом рентабельность продаж в 2013-2014 гг. составляла в различные кварталы от 9% до 17% (табл. 3), что значительно выше, чем в целом по национальной экономике, промышленности или химпрому, однако значительно хуже, чем было (20-25%) в данном сегменте в предыдущие периоды. Неуклонное снижение рентабельности продаж (например, составившей в IV квартале 2013 года лишь 9,2% из-за ценовой демпинговой войны с бывшими партнерами по «Белорусской калийной компании») наблюдалось вплоть до III квартала 2014 года, когда на фоне низкой базы 2013 года, а также из-за падения курса рубля (на 30-40%) было зафиксировано почти 3-кратное увеличение показателя рентабельности продаж.

При этом среди крупнейших компаний сегмента наилучшие показатели зафиксировала компания «Уралкалий», чья рентабельность продаж практически достигла 50%, а также «Новомосковский Азот» и «Акрон» (почти 40%). Легко заметить, что две из трех компаний заняты в производстве минеральных удобрений.

Прибыль от продаж в рассматриваемые два года показала резкое снижение в 2013 году (например, вдвое – в IV квартале 2013 года), однако тенденция падения вновь сменилась ростом в III-IV кв. 2014 года на фоне девальвации национальной валюты. При этом прибыль от продаж показывала еще более высокие показатели роста – до 3,5 раз в IV квартале 2014 года.

Сравнение показателей роста прибыли от продаж и рентабельности продаж позволяет отметить сезонное увеличение себестоимости производства в холодное время года.

Табл. 4. Показатели финансовой обеспеченности компаний российской промышленности основных химических веществ в 2013-2014 гг., в млрд руб.

Показатель 2013 2014
I кв II кв III кв IV кв I кв II кв III кв IV кв
Капитал и резервы 641,5 619,2 640,9 615,7 714,2 757,0 713,9 606,6
Дебиторская задолженность 251,0 248,6 245,2 250,3 306,8 304,7 314,3 358,9
Кредиторская задолженность 172,9 185,9 166,6 183,4 164,5 169,8 159,7 195,4

Источник: Первое независимое рейтинговое агентство (FIRA.ru), 2016

Рис. 5. Изменение собственного капитала компаний российской промышленности основных химических веществ в 2013-2014 гг., в годовом исчислении

Источник: Первое независимое рейтинговое агентство (FIRA.ru), 2016

Сравнение показателей финансовой обеспеченности предприятий по производству основных химических веществ (табл. 4) позволяет отметить, например, что на фоне роста выручки собственный капитал компаний сегмента в 2013-2014 гг. показал в рублевом выражении даже чуть более высокие по сравнению с предыдущими годами темпы роста (на 11% в 2014 году). Однако в квартальном разрезе (рис. 5) динамика изменения капитала и резервов компаний подотрасли была нестабильной и фиксировала падение в ряде кварталов 2013 года, а рост в 3-м квартале 2014 года был относительным только на фоне низкой базы 2013 года. При этом к концу 2014 года стала нарастать тенденция к уменьшению резервов, а дополнило картину то, что в долларовом выражении капитал предприятий сектора сокращался на протяжении всех четырех кварталов 2013 года (с 21 млрд долл. до 19 млрд. долл.), а в IV квартале 2014 года финансовые резервы сегмента в долларовом выражении сократились на 33% (в годовом исчислении).

Рис. 6. Изменение дебиторской и кредиторской задолженности компаний российской промышленности основных химических веществ в 2013-2014 гг., в годовом исчислении

Источник: Первое независимое рейтинговое агентство (FIRA.ru), 2016

На протяжении 2013-2014 гг. задолженность контрагентов отрасли росла ускоренными темпами (рис. 6), что отражало нарастание кризисных тенденций во второй половине 2013 года и полномасштабное падение национальной экономики в 2014 году. В условиях недостатка средств покупатели основной химической продукции стали должны предприятиям сегмента почти 360 млрд. руб., а рост дебиторской задолженности стал 1,5-кратным в IV квартале 2014 года по сравнению с соответствующим периодом предыдущего года. Однако следует отметить, что в долларовом выражении данный вид задолженности практически не изменялся.

Гораздо более интересной представляется ситуация с кредиторской задолженностью предприятий, производящих промышленную химию и удобрения. В 2013-2014 гг. квартальные показатели роста кредиторской задолженности в годовом исчислении демонстрировали ускорение в 2013 году (на фоне сложностей с реализацией и низких мировых цен на соответствующую продукцию), но уже с I квартала 2014 год кредиторская задолженность в рублевом выражении стала снижаться на ежеквартально на величину от 5% до 10%. При этом в III квартале 2014 года кредиторская задолженность в сегменте сократилась до рекордно низкой величины в 160 млрд руб. (табл. 4), а ее рост в годовом исчислении на 7% в IV квартале 2014 года (до 196 млрд руб.) в действительности показал весьма существенное сокращение (на 10%) в долларовом выражении. Все это доказывает, что, несмотря на замедление темпов роста и ряд проблем с реализацией продукции в 2013-2014 гг., промышленность по производству основных химических веществ в указанный период показывала высокую стабильность показателей финансовой обеспеченности.

Рис. 7. Динамика видов кредиторской задолженности в российской промышленности основных химических веществ в 2013-2014 гг., млрд руб.

Источник: Первое независимое рейтинговое агентство (FIRA.ru), 2016

Говоря о динамике различных видов кредиторской задолженности (рис. 7), можно отметить, что задолженность по платежам в бюджеты всех уровней выросла в годовом исчислении незначительно, оставаясь на уровне 10-12 млрд руб. и даже снизившись в долларом выражении. Что же касается доли просроченных платежей в бюджеты всех уровней в совокупном объеме кредиторской задолженности, то на фоне падения курса российского рубля стало ожидаемым то, что она резко сократилась – с 9,3% во II квартале до 6,3% в IV квартале (табл. 5), так как платежи в бюджет на протяжении всего 2014 года номинировались в рублях и сохранялись неизменными, в отличие от расценок поставщиков отрасли.

Табл. 5. Динамика просроченной кредиторской и совокупной кредитной задолженности в промышленности основных химических веществ в России в 2013-2014 гг., % / млрд руб.

Показатель 2013 2014
I кв II кв III кв IV кв I кв II кв III кв IV кв
Доля в кредиторской задолженности просроченных платежей в бюджеты всех уровней 7,9% 8,5% 9,3% 9,4% 9,5% 10,1% 9,3% 6,3%
Задолженность по полученным кредитам и займам 543,7 571,2 647,1 763,9 849,4 814,1 930,3 1251,9

Источник: Первое независимое рейтинговое агентство (FIRA.ru), 2016

Однако, в то же время в III квартале 2014 года резко возросла иная просроченная кредиторская заложенность, увеличившись с 18,5 млрд руб. до 24 млрд руб. (на 30% за квартал, на 64% в годовом исчислении). Это произошло за счет предприятий, производящих реализуемую в основном на внутрироссийском рынке продукцию (серную кислоту, сульфаты, промышленные газы, полимеры и пластики).

Что касается полученных кредитов и займов, то в 2013-2014 гг. ситуация в данном сегменте химической промышленности была еще менее позитивной.

У большинства российских производителей основных химических веществ в течение рассматриваемого периода преобладали дорогостоящие источники капитала – валютные заемные средства банков – что привело к повышению процентного риска у многих предприятий сегмента. Ситуация усугубилась введением антироссийских санкций в 2014 году, которые резко снизили возможность предприятий химпрома перекредитоваться, так как российские банки потеряли возможность заимствовать средства на внешних рынках.

Задолженность по осуществленным займам в рассматриваемом периоде 2013-2014 гг. нарастала (на 64% в 2014 г.), достигнув кконцу года 1252 млрд руб. (табл. 5) При этом даже в долларовом выражении указанная задолженность выросла за последний год на 11%, что показывает высокую степень кредитных рисков в данном капиталоемком сегменте промышленности.

Табл. 6. Показатели финансовой устойчивости в российской промышленности основных химических веществ в 2013-2014 гг.

Показатель 2013 2014
I кв II кв III кв IV кв I кв II кв III кв IV кв
Обеспеченность собственными оборотными средствами 43,4% 39,7% 42,8% 38,4% 41,0% 36,5% 37,5% 39,7%
Total debt / EBIT 2,83 2,92 5,45 -517,97 10,38 2,37 -11,51 -3,34

Источник: Первое независимое рейтинговое агентство (FIRA.ru), 2016

В 2013-2014 гг. обеспеченность собственными оборотными средствами среди предприятий. производящих основные химические вещества, сокращалась от квартала к кварталу, показывая сезонное улучшение показателя лишь в III квартале каждого года (табл. 6). Среднегодовой показатель обеспеченности капиталом снизился за 2014 год с 41% до 38%, продемонстрировав наихудший с 2010 года результат во II квартале 2014 года.

Подобная ситуация привела к тому, что ряд предприятий стал продавать активы, стремясь получить недостающую ликвидность. Производитель азотных удобрений «Акрон», например, поддерживал финансовые показатели 2013-2014 гг. только за счет того, что продал принадлежащий ему пакет акций «Уралкалия». Благодаря продаже указанных ценных бумаг «Акрон» обеспечил практически 40% чистой прибыли, зафиксированной компанией в I-II кварталах 2014 года.

Также на протяжении 2013-2014 гг. совокупная задолженность в отрасли по отношению к показателю EBIT показывала негативную динамику: с превышения долга над прибылью EBIT в размере 3 раз в начале 2013 года до -3 раз в IV квартале 2014 года.

Итак, как и следовало ожидать, в рассматриваемом двухлетнем периоде основным фактором, стимулировавшим рост финансовых показателей промышленности по производству основных химических веществ, стала девальвация российского рубля в 2014 году, в результате которой продукция сегмента получила существенные конкурентные преимущества на международных рынках даже на фоне падения среднемировых цен на производимую продукцию с относительно невысокой долей добавленной стоимости.

При этом показатели финансовой устойчивости и кредитных рисков в 2013-2014 гг. в производстве основных химических веществ существенно ухудшились и привели к разделению подотрасли на компании, чье финансовое положение изменилось незначительно (производители удобрений, экспортируемых на внешние рынки) и предприятия, которые оказались на пороге дефолта и банкротств (производители продукции с высоким уровнем переработки или производители узкоспециального сырья для других российских отраслей).

III. ИНВЕСТИЦИИ В ОТРАСЛЬ

Если говорить о современном состоянии инвестиций в российскую промышленность основных химических веществ, то следует отметить, что главным источником финансовых вложений в данном сегменте чаще всего выступают другие компании российского нефтехимического комплекса, а также некоторые российские финансовые институты.

Интерес иностранных инвесторов к вложению средств в соответствующий сегмент химического производства достаточно мал и сдерживается рядом институциональных ограничений. В последние несколько лет (за исключением 2014 года) объем иностранных инвестиций в данную отрасль находился на достаточно низком уровне относительно ее доли в национальном ВВП. Иностранные компании предпочитают либо приобретать целиком уже существующие производства, либо создавать новые совместные предприятия.

Одним из основных факторов, не позволяющим российской промышленности основных химических веществ получить иностранные институциональные и корпоративные инвестиции, выступает несоответствие номенклатуры и качества российской химической продукции современным запросам химической промышленности в развитых странах.

Также среди внутрироссийских негативных факторов можно отметить:

  • преобладающая доля в продукции химического комплекса России товаров с низкой степенью переработки первичного сырья, которые не обладают высокой добавленной стоимостью
  • отсутствие в данном сегменте вертикальной интеграции и возможностей для роста рентабельности за счет масштабирования производственных комплексов
  • высокая степень износа основных фондов (45-50%) и отсталость технологического оборудования российских предприятий, которые требуют серьезных вливаний в основной капитал (частично данная проблема уже разрешена в 2012-2014 гг., что будет показано далее)
  • инфраструктурные и ресурсно-сырьевые ограничения – многие предприятия по производству основных химических веществ исторически расположены на значительном удалении от источников сырья, в регионах со слаборазвитой дорожной и проводящей сетью, не позволяющей оптимизировать логистические затраты

Табл. 7. Ключевые инвестиционные показатели российской промышленности основных химических веществ в 2013-2014 гг., млрд руб.

Показатель 2013 2014
I кв II кв III кв IV кв I кв II кв III кв IV кв
Инвестиции из-за рубежа 0,15 0,04 0,29 -0,02 0,66 0,02 0,57 0,65
Инвестиции в основной капитал, в т.ч.: 24,80 26,28 34,51 36,11 19,17 29,95 39,79 45,55
инвестиции в жилища 0,14 0,28 0,17 0,19 0,05 0,15 0,15 0,29
инвестиции в здания (кроме жилых) и сооружения 5,87 11,13 15,88 14,87 10,60 15,58 16,97 19,36
инвестиции в машины, оборудование, транспортные средства 17,09 13,68 17,84 20,54 7,78 12,52 21,16 23,03
Собственные средства, направленные на инвестиции в основной капитал 21,36 7,34 23,33 27,13 12,57 18,94 29,11 33,12
Кредиты банков, направленные на инвестиции в основной капитал 0,71 14,18 5,78 3,57 3,04 3,95 4,91 5,11

Источник: Первое независимое рейтинговое агентство (FIRA.ru), 2016

Кроме того, в 2014 году условия для капиталовложений ухудшились с принятием антироссийских санкций – иностранные инвесторы в ближайшее время будут сдерживать инвестиции в ожидании дальнейшего развития политической ситуации.

Однако, как видно из данных табл. 7, в 2014 году иностранные инвестиции существенно увеличились (в 2 раза по сравнению с 2013 годом), что связано не с возросшей привлекательностью российских рынков, а с запланированными в предыдущие годы модернизациями и созданием новых производств. В значительной мере рост инвестиций был связан и с восстановлением пострадавшего в результате аварии крупнейшего производства компании «Ставролен». Также особую роль оказывало затяжное вхождение на российский рынок компании «Хенкель» и других немецких химических корпораций, исторически и политически связанных с российским рынком.

В 2011-2014 гг. в России происходило активное строительство новых химических заводов и расширение существующих мощностей. В последний год многие проекты были завершены и стали генерировать денежные потоки.

Больше всего инвестиций в основной капитал в 2014 потребовали следующие проекты:

  • ввод в строй нового завода «РусВинила» в Нижегородской области
  • запуск нового аммиачного производства компанией «Акрон» с целью увеличения производства карбамида и закупка нового оборудования
  • расширение производств «Щекиноазота» в 2014 году
  • возведение новых корпусов «Куйбышевазота» в 2014 году
  • финансовые вложения «Ставролена», направляемые в течение всего 2014 года на восстановление разрушенного производства

В 2013-2014 гг. большинство инвестиций в основной капитал в производстве основных химических веществ пришло из российских источников, а иностранные инвестиции составляли не более 2%. При этом инвестиции в основной капитал в 2013 году составили 121 млрд руб., а в 2014 году – 134 млрд руб. Как видно из данных рис. 8, после значительного роста инвестиций в здания и в оборудование в конце 2011 года, в 2012-2013 гг. наступил период постоянно увеличивающихся финансовых вложений в капитальные фонды (частично это было связано с восстановлением «Ставролена» после аварии 2011 года), продолжавшийся до 2014 года. Но если в рублевом выражении финансовые вложения в указанные два вида инвестиций не сократились, то в долларовом они стали демонстрировать снижение со II полугодия 2014 года.

Рис. 8. Динамика видов инвестиций в основной капитал в российской промышленности основных химических веществ в 2013-2014 гг., млн долл.

Источник: Первое независимое рейтинговое агентство (FIRA.ru), 2016

Табл. 8. Динамика инвестиционных показателей в российской промышленности основных химических веществ в 2013-2014 гг. (по долларовой базе), в годовом исчислении

Показатель 2013 2014
I кв II кв III кв IV кв I кв II кв III кв IV кв
Инвестиции из-за рубежа 1794,9% 13,5% 639,9% -9,7% 387,0% 41,7% 179,6% 2261,3%
Инвестиции в основной капитал, в т.ч.: 152,9% 86,3% 92,1% 77,3% 67,0% 103,1% 104,4% 86,3%
инвестиции в жилища 86,1% 313,1% 53,6% 88,2% 31,1% 46,1% 79,9% 103,9%
инвестиции в здания (кроме жилых) и сооружения 84,2% 94,3% 88,1% 74,0% 156,6% 126,6% 96,8% 89,1%
инвестиции в машины, оборудование, транспортные средства 205,7% 77,5% 101,0% 86,4% 39,4% 82,8% 107,4% 76,7%
Собственные средства, направленные на инвестиции в основной капитал 163,2% 37,5% 98,9% 104,3% 51,0% 233,6% 113,0% 83,5%
Кредиты банков, направленные на инвестиции в основной капитал 46,5% 486,6% 77,7% 56,5% 370,6% 25,2% 76,8% 97,9%

Источник: Первое независимое рейтинговое агентство (FIRA.ru), 2016

Новая авария на «Старволене» в 2014 году привела к заметному росту объема собственных средств, направленных на инвестиции в основой капитал во II квартале 2014 года – на 258% по сравнению с соответствующим периодом предыдущего года в рублевом выражении или на 234% – в долларовом (табл. 8). В целом анализ данных за 2009-2014 гг. позволяет наблюдать сезонные тенденции в росте или падении инвестиций – с минимумом в I квартале и максимумом в IV квартале. И только в 2014 году данная тенденция была нарушена, если считать инвестиции в долларовом выражении.

Введение антироссийских санкций во II квартале 2014 года привело к тому, что со II полугодия 2014 года российские банки начали сокращать кредитование отрасли по производству основных химических веществ – до 80-95% от уровня соответствующих периодов предыдущего года.

Также данные, отображенные на рис. 8, позволяют заметить, что во всех кварталах 2013 года, в отличие от предыдущих периодов, существенно увеличился перевес инвестиций в приобретение оборудования и транспорта по сравнению с инвестициями в строительство новых производственных зданий и сооружений, что подтверждает тенденцию к модернизации уже существующих химических предприятий.

Рис. 9. Изменение структуры инвестиций в основной капитал в российской промышленности основных химических веществ в 2013-2014 гг.

Источник: Первое независимое рейтинговое агентство (FIRA.ru), 2016

В I полугодии 2014 года данная тенденция изменилась, поскольку затраты в приобретение оборудования уступили инвестициям в здания и сооружения. Частично это было связано с затратами по восстановлению завода «Ставролен». Впоследствии затраты на транспорт и оборудование вновь стали превышать инвестиции в здания и сооружения.

Это позволяет говорить о невысокой эффективности антироссийских санкции в отношении исследуемого сектора – в большинстве других отраслей российской экономки затраты на оборудование резко возросли во II полугодии 2014 года из-за сокращения числа стран, его поставляющих, и роста цен.

Однако анализ всей годовой структуры различных видов инвестиций в 2013-2014 гг. (рис. 9) показывает, что в 2013 году почти 60% вложений осуществлялось в оборудование и транспорт, а в 2014 году доля данных финансовых вложений в машины едва превышала 50%.

 

Материал подготовлен агентством «Global Report» (GRmonitor.ru) с использованием финансовых и статистических данных, доступных в сервисах «Первого независимого рейтингового агентства» (FIRA.ru).

Приведенные сведения имеют общеинформационное значение, не содержат закрытых данных и не могут быть использованы для коммерческих целей.

Указанные компании не несут ответственности за результаты использования опубликованной в справке информации.

Для получения более детальной и актуализированной информации, пожалуйста, обращайтесь к специалистам «Первого независимого рейтингового агентства» (FIRA.ru).